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联讯证券实体杠杆率手册

2019/08/23 来源:宁夏信息港

导读

联讯证券:实体杠杆率手册 2017-10-31 类别: 机构: 研究员:[摘要]前言杠杆在经济学领域中是指以较小的资本金控制较大的资

联讯证券:实体杠杆率手册 2017-10-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

前言杠杆在经济学领域中是指以较小的资本金控制较大的资产规模,如何控制,通过负债。所以现实中常以负债率代表杠杆率,比如宏观杠杆用负债/GDP来表示。

这种通过负债扩大资产规模的行为一方面可以提高资金的利用效率,另一方面也增加了负债带来的风险,杠杆不是坏事,但是需要做到有效的风险控制。

所以杠杆的安全边界就成为关注的热点,一般的研究是通过回溯经济危机前夕的杠杆率来进行分析,然而杠杆率是一个综合性的指标,是许多经济数据的综合反映,所以当不同国家处于不同背景的情况下,比如经济发展速度、国民可支配收入水平、储蓄率等,直接横向对比没有太多参考意义。

本文中,我们从国民收支账户视角入手,以杠杆为切入点,探讨影响杠杆的各个深层要素,提出我国所能承受的杠杆率在300%左右,但是未来随着融资结构、储蓄率和外债占比的改变,我国所能承受的杠杆率存在下降的趋势。

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